2026 年上半年，钨、钼两大耐高温战略稀有金属行业走出独立周期行情，彻底摆脱传统钢铁附属品定位。依托国家战略矿产管控、海内外供给同步收缩，叠加 AI 算力、先进半导体、光伏 HJT、绿氢电解槽、航空高温合金等新兴赛道需求集中爆发，钨钼市场价格持续高位震荡，产业加速向高端高纯深加工、绿色低碳冶炼、全链条自主可控转型。结合中国钨业协会、Mysteel 有色、中邮证券 2026 年 7 月最新调研数据，从供给端、价格走势、下游需求、技术突破、政策贸易及下半年趋势六大维度，完整解析上半年行业运行全貌，全文约 2000 字。

一、上游供给端双重收缩：钨配额压降、钼资源紧缺，全球产能刚性不足

钨与钼同属不可再生伴生矿产，国内掌握全球超 80% 钨冶炼产能、45% 钼加工产能，供给端 2026 年迎来双向收紧，成为支撑全年行情的底层逻辑。

（一）钨产业：保护性开采持续控量，出口管制切断低端原料外流

钨作为国内唯一实现 “开采配额 + 冶炼准入 + 两用物项出口管制” 全闭环管控的战略矿产，2026 年自然资源部下发钨精矿开采总量指标 11.5 万吨，相较 2025 年 12.5 万吨下调 8%，连续三年压减开采配额，从源头锁定供给天花板财富号。全国采矿权审批权限上收至国家层面，不再新增钨矿采矿权证，赣南、湘南传统矿区常态化开展环保、安全专项督查，十余户无证中小矿山永久清退，合法流通钨精矿持续减量。

贸易端管制力度全面升级，仲钨酸铵 APT、高纯钨粉、六氟化钨、碳化钨全部纳入两用物项清单，实行一单一审穿透式终端核查，严格限制初级钨原料对外出口财富号。2026 年上半年对日高纯钨原料审批大幅收紧，直接导致日本关东电化、中央硝子两大六氟化钨企业 7 月永久关停产线，二者合计占据全球高端刻蚀气体 25% 产能，海外高纯钨原料供给缺口进一步扩大。上半年国内 APT 出口量同比下滑 27.5%，原料优先保障本土半导体、PCB 微钻、光伏钨丝、军工刚需。

供给集中向头部聚拢，中钨高新、厦门钨业两大龙头占据全国 60% 以上钨冶炼产能，中小企业因原料短缺、环保成本抬升，多家小型 APT 冶炼厂阶段性停工检修，行业产能集中度持续提升。

（二）钼产业：伴生矿增量有限，海内外生产线集中检修

钼资源多依附铜、钨多金属伴生矿，新建矿山开发周期普遍 5-8 年，短期无大规模新增供给。2026 年国内钼精矿主产区河南、陕西矿山开采品位逐年下滑，开采成本持续走高；海外南美、北美钼矿受劳工、物流、碳关税影响，产量小幅萎缩。二季度海内外多家钼冶炼、高纯靶材回收企业集中停工检修，叠加钢厂集中补库、半导体企业备货，市场现货流通量收紧，供需进入紧平衡状态。

新版《矿产资源法实施条例》6 月正式落地，钼正式纳入 36 种国家级战略矿产目录，地方矿山开采、选矿环保标准同步收紧，低品位、高耗能小型钼选厂加速出清，中长期钼矿供给弹性大幅减弱。

二、上半年价格行情：钨钼同步走强，高端深加工品溢价持续拉大

2026 年上半年钨钼产品走出分化上涨行情，原料端稳步抬升，高纯靶材、半导体钨粉、六氟化钨等高附加值产品涨幅远超基础原料。

钨市场方面，65 品位黑钨精矿年内价格从年初 46 万元 / 吨一路上行，6 月最高触及 70.5 万元 / 吨，半年累计涨幅超 53%；核心中间品仲钨酸铵 APT 最高报价 105 万元 / 吨，创近五年新高。价格上涨核心驱动来自矿端配额缩减、出口管制减少外销、AI 与光伏两大新兴赛道持续消耗增量。传统硬质合金刀具利润平稳，半导体专用超细钨粉、PCB 微钻坯料因订单爆满，每吨溢价超 10 万元。

钼市场涨幅同样显著，年初钼精矿 3895 元 / 吨度，6 月中旬冲高至 5265 元 / 吨度，半年涨幅 30.8%；钼铁报价同步上行至 31.65 万元 / 吨，同比上涨 26%。行业出现标志性 “以钼代钨” 产业趋势，三星、SK 海力士等海外晶圆厂在 3D NAND、先进制程互连层用钼替代传统钨材料，带动高纯钼靶材需求激增，高纯钼制品与普通钼铁价差持续扩大。

细分品类出现明显结构性分化：传统钢铁用普通钨钼原料随钢厂淡季小幅回调，但半导体、光伏、航天专用高纯钨钼靶材、超细粉料订单排产 3-6 个月，价格维持高位无明显回落，行业 “低端承压、高端紧俏” 格局固化。

三、下游需求格局重塑：传统钢铁稳底盘，四大新兴赛道爆发增量

过去钨钼消费以钢铁、矿山硬质合金为主，2026 年需求结构彻底重构，AI 半导体、光伏、绿氢、航空航天成为拉动需求增长核心引擎，新兴领域消费占比从 2023 年不足 10% 提升至 2026 年上半年 25%。

（一）AI 与先进半导体：钨钼第一增长曲线

钨在半导体领域存在两大刚需场景：一是 AI 服务器 PCB 超细微钻针，全年消耗金属钨 5000 吨，占国内钨总消费 7.5%；二是先进制程钨靶材、六氟化钨刻蚀气体，全年消耗 2700-3400 吨，合计半导体领域钨消费占国内总消费量 11%-14%，2024-2027 年 AI 产业将带来近万吨新增钨需求。

钼在芯片制造领域迎来革命性增量，7nm 以下先进制程、3D 堆叠存储芯片中，钼互连材料逐步替代钨，先进制程钼需求同比增长 300%；高纯钼溅射靶材广泛用于显示面板、晶圆封装，欧莱新材、隆华科技国产钼靶批量进入三星、京东方供应链，进口替代加速落地。全球晶圆厂持续扩产，半导体用钨钼全年增量有望突破 3.4 万吨。

（二）光伏产业：钨丝、钼靶材双赛道同步放量

光伏成为钨钼稳定增量来源。钨丝替代金刚线是行业主流技术路线，2026 年光伏钨丝消耗占国内钨总消费 8%-10%，硅片扩产带动钨丝产能持续释放；HJT、CIGS 薄膜电池必须使用高纯钼靶材，单 GW HJT 电池耗钼 8 吨，CIGS 薄膜电池单 GW 耗钼高达 35 吨，2026 年全球光伏钼需求突破 1.2 万吨，同比增长 60% 以上。随着 N 型电池全面替代 P 型，光伏领域钨钼需求将持续维持高增速。

（三）绿氢、航空航天、深海装备打开长期空间

氢能电解槽钼基催化剂需求快速起量，碱性、PEM 制氢设备大规模落地带动钼材料消耗；航空高温合金、火箭喷管、深海耐压构件依靠钨钼耐高温、抗腐蚀特性，军机迭代、商业航天发射持续拉动钨钼高温合金锻件、板材需求。传统领域中，不锈钢、高强管线钢稳定消耗钼铁，矿山切削刀具、模具支撑硬质合金钨基本盘，整体需求韧性充足。

四、技术创新与绿色冶炼：高纯材料国产化、低碳工艺全面落地

2026 上半年钨钼产业技术攻关集中突破，长期依赖进口的超高纯钨钼粉、大尺寸溅射靶材逐步实现量产。

高纯材料方面，国内企业电子束熔炼、等离子雾化制粉工艺成熟，5N、6N 级高纯钨钼粉末产能持续扩张，打破海外企业垄断；大尺寸宽幅钼靶、超薄钨箔用于先进显示与晶圆制造，国产靶材认证周期大幅缩短，本土供应链自主可控水平显著提升。

绿色低碳改造成为行业硬性要求，生态环境部新版钨钼冶炼污染物排放标准收紧废水、废气排放限值，同步设定单位产品能耗红线。氢基还原、离子液体绿色浸出工艺逐步替代传统高污染碳热还原，APT 冶炼碳排放降低 40%；智能化数字工厂普及，钨钼全流程质量追溯系统降低废品率，头部企业绿色工厂覆盖率超 70%。再生回收体系同步完善，钨钼废料回收利用率提升至 68%，缓解原生矿产供给压力。

五、全球贸易与行业政策：战略资源保护加码，出口结构持续优化

政策层面，钨钼双重纳入国家级战略矿产，开采、环保、出口三重监管趋严。钨维持年度开采总量压降机制，两用物项出口穿透审查常态化；钼正式纳入战略矿产名录，地方新增选矿项目审批门槛大幅抬高。中央专项资金持续扶持钨钼高纯材料、绿色冶炼技术研发，鼓励企业布局半导体、光伏专用深加工产品。

国际贸易格局发生明显转变：低端 APT、钼初级原料出口受限，高附加值硬质合金刀具、高纯靶材、钨丝出口逆势增长，上半年硬质合金工具出口额同比提升 8.9%；欧盟《关键原材料法案》对海外初级金属加征关税，倒逼国内产业放弃低端原料外销，深耕高端制品全球市场。海外高纯钨钼产能关停、物流受阻，全球制造业客户加大对华高纯材料采购，国内钨钼深加工出口份额持续提升。

六、2026 下半年行业趋势预判

综合供给、需求、政策多重因素，下半年钨钼行业将延续 “供给偏紧、分化运行” 特征：

1. 价格端：钨精矿、钼精矿受资源刚性约束，价格中枢维持高位震荡；传统钢铁淡季拖累普通钼铁、硬质合金刀具小幅走弱，半导体、光伏高纯钨钼靶材、粉料因订单充足，价格保持坚挺，高低端价差进一步拉大。

2. 供给端：中小冶炼厂受原料、环保约束持续减产，头部企业高纯深加工产能释放，行业集中度进一步提升；海外高端六氟化钨、高纯钼原料产能缺失，进口替代空间广阔。

3. 需求端：三季度晶圆厂、光伏企业集中备货，AI 算力、储能、制氢项目落地带动新兴需求持续走强；传统钢材、矿山刀具需求平稳，行业增量全部集中于高端制造赛道。

4. 产业主线：高纯材料国产化、低碳冶炼、废料循环回收、高端制品出口将成为企业核心竞争赛道，单纯依靠初级原料加工的中小企业盈利压力持续加大，行业加速优胜劣汰。

行业总结

钨、钼作为支撑先进半导体、新能源、航空航天、深海装备的底层战略金属，2026 年正式完成从传统冶金辅料向高端新材料的转型。上游资源供给长期存在刚性天花板，AI、光伏、绿氢带来持续性增量需求，叠加国家战略管控与海外产能收缩，行业中长期基本面具备强支撑。对于产业从业者而言，淘汰低端同质化产能，布局超高纯钨钼靶材、超细金属粉末、半导体专用耗材等高附加值赛道，是穿越周期、稳定盈利的核心路径。在全球关键矿产供应链重构背景下，完整的钨钼全产业链优势将持续巩固我国在全球稀有金属领域的主导地位。